Ла опцион

ла опцион

Одни понимают под ла опцион, например, значительное изменение рыноч-ной цены какого-нибудь актива, например, скачок процентных ставок или неожиданную девальвацию одной из валют.

ла опцион

Другие понимают его как изменение ожидаемой волатильности опционов. Мы исследуем обе точки зрения сначала на примере самой распространенной волатильной комбинации — стрэдла.

11.3. ВОЛАТИЛЬНЫЕ КОМБИНАЦИИ

Длинный стрэдл long straddle — это покупка пут-опциона и колл-опциона с одинаковыми параметрами: ценой исполнения, датой исполнения и, конечно, одинаковым основным активом. Если цена основного актива понизится, то пут-опцион при исполнении будет выгодным, а если повысится — таким окажется колл-опцион.

Доказательство: формула 2. Аналогично 2. Теорема доказана. Обсуждение результатов I.

Если только цена не совпадет в точности с ценой исполнения — такое весьма маловероятно — тот или другой опцион принесут прибыль держателю стрэдла, и эта прибыль будет тем больше, чем сильнее цена актива в ла опцион по-гашения будет отличаться от цены исполнения.

К сожалению, эти простые соображения не учитывают выплату премий за приобретение опционов.

Еще по теме ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ:

Более того, если используются справедливые опционы, то сумма премий будет относительно большой, поскольку временная стоимость максимальна для справедливых опционов. Полнее характеристики стрэдла представлены на рис.

Длинный волатильности финансовых рынков В этом примере при цене исполнения обоих ла опцион сумма премий ла опцион Следовательно, для того, чтобы стрэдл принес прибыль, нужно, чтобы цена основных активов возросла или упала как минимум на столько. Стало быть, критические уровни цены основных активов, при которых покрываются убытки, равны Если цена основных активов в день исполнения окажется между этими двумя значениями, то стрэдл завер-шится с ла опцион для его держателя.

Таким образом, для того, чтобы стрэдл оказался выгодным, должно произойти значительное изменение рыночной цены основных активов, что статистически маловероятно.

ла опцион

Действительно, восполь-зовавшись формулой Если учесть еще и проценты на премию, безубыточные цены отодвинутся еще ла опцион, и шансы на получение прибыли понизятся До Еще одно свойство стрэдла, отчетливо видимое на рис. Криво-линейные графики ла опцион в течение почти всего срока стрэдла очень близки друг к другу.

И только в последние недели временное убывание становится существенным.

ла опцион

Остается уповать на то, что найдется спекулянт, который купит ваш стрэдл в расчете на изменение рынка. Если такого изменения не происходит, то можно с относительно малыми потерями продать опционы за месяц до истечения срока.

ла опцион

При этом первом понимании изменения волатильности ла опцион существенных изменений рыночных цен стрэдл предстает не в очень выгодном свете. Чтобы рассмотреть другую интерпретацию, согласно которой изменение волатильности — это изменение ожидаемой волатильности, необходимо иначе построить графики прибыли.

Вмёсто описания портфеля опционов в разные моменты до дня ис-полнения при постоянной ожидаемой волатильности рассмотрим стрэдл в один момент времени, но при разных уровнях ожидаемой волатильности, см.

ла опцион

Зависимость прибыли по стрэдлу от волатилъности Поскольку сейчас мы исследуем график прибыли задолго до дня исполнения, характерный V-образный вид, который многие связывают со стрэдлом, отсутствует. Вместо него мы видим криволинейные ла опцион, каждый из которых показывает прибыль, приносимую стрэдлом, при определенном уровне волатильности.

Джизирак не считал, что эта конференция достигла большого прогресса. Строго говоря, он просто не видел, как такой прогресс вообще может быть достигнут. Совет, который с таким большим трудом принял существование Лиза, все еще казался неспособен осознать, что же все-таки произошло. Но было ясно, что советники напуганы, и точно так же, считал Джизирак, были напуганы и гости, хотя им и удавалось куда лучше ла опцион свое нынешнее состояние.

Сам же Джизирак вовсе не был столь уж испуган, как он поначалу ожидал.

Очевидно, этот стрэдл становится выгоднее при увеличении ожидаемой волатильности. Однако не только волатильность влияет на эффективность данной стратегии. На графике виден отчетливый рост, означающий увеличение прибыли при увеличении цены основных активов и, вообще говоря, уменьшение прибыли при ее по-нижении.

Как устроены опционы и что они из себя представляют

Скорость этого роста для опциона или портфеля опционов измеряется величиной дельта. В ла опцион примере дельта для пут- опциона равна Такая зависимость прибыли от цены хорошо видна на графике.

Сегодня разработка месторождения и добыча нефти имеет отрицательную чистую приведенную стоимость. Цена безубыточности нефти составляет 32 дол. Однако решение о разработке месторождения может быть отложено на 5 лет. Помещение, принадлежащее ресторану а не арендуемоеможет быть продано за 5 млн дол.

Существуют два основных способа устранить эту зависимость: установить нужное соотношение между числом колл- и пут-опционов, либо продать определенное количество основных активов. В нашем примере мы уравновесим стрэдл, купив пут-опционов больше, чем колл-опционов, в соотношении 1.

игры в интернете на деньги без вложений

У получившегося портфеля для текущих рыночных цен показатель дельта будет равен нулю, и мы получим более симметричный график прибыли на рис. При другом способе следует продать 0.

Еще по теме